Investiční prostředí se za 35 let změnilo k nepoznání. DIK, respektive drobný investor tolik ne

Kdyby nám někdo v roce 1991 řekl, že lidé stojící ve frontě s kuponovou knížkou dělají v průměru rozumná investiční rozhodnutí, nejspíš bychom se zasmáli. Analýza, kterou jsme si v rámci 35. výročí kuponové privatizace porovnali strukturu poptávky po podnikových podílech, resp. akciových titulech tehdy a dnes, ale naznačuje, že takzvaní DIK (držitelé investičních kuponů) na tom s investiční gramotností nebyli zas tak špatně.

Co tehdy chtěli nejvíc? Pražské pětihvězdičkové hotely, západočeské lázně, lokální monopoly. Palace Hotel Praha vyvolal jeden z nejvyšších převisů poptávky v prvním kole. Silný zájem byl také o ČEZ a SPT Telecom. A co skončilo na dně? Těžké strojírenství a regionální autobusová doprava.

Přeloženo do dnešní řeči: lidé sázeli na vzácná aktiva na dobrých adresách a na sítě, kolem kterých se těžko staví konkurence. A vyhýbali se odvětvím, která s rozpadem východního bloku ztratila trhy nebo nedokázala fungovat jinak než s těžkou dotací. Přesně to by jim poradil analytik, kdyby tehdy nějaký byl.

Rozhovor

Klaus to neuslyší rád, ale privatizaci zachránil Viktor Kožený, říká první šéfredaktor týdeníku Ekonom Jan Urban

23. 10. 2024 ▪ 9 min. čtení

Stojí za to připomenout, s čím tehdy lidé pracovali. Bez internetu, bez použitelných výkazů, bez ratingů, bez někoho, kdo by jim to vysvětlil.

Podívejme se na dnešek. V žebříčku nejobchodovanějších titulů českých a slovenských klientů za roky 2023 až 2025 najdeme Netflix, Alphabet, Komerční banku, Philip Morris. A také ČEZ. Tedy tentýž ČEZ, o který stáli lidé s kuponovou knížkou před pětatřiceti lety.

Nový je dnes logicky celý technologický sektor. Nové je také to, že i Češi už z většiny investují do zahraničních akcií, především amerických. A nového je také to, že drobní investoři obchodují s akciemi i bez jejich držení, tedy používají takzvané deriváty. A s nimi i finanční páku, tedy násobí si jejím prostřednictvím zisky, ale i ztráty.

Trh se tedy vskutku změnil k nepoznání. Máme data v mobilu, poplatky u nuly a přístup na celý svět. Nezměnila se kvalita úsudku. Zlepšilo se vybavení, ne rozhodování. A je otázka, jestli lidem v devadesátkách trochu nepomohlo právě to, že prodat nešlo hned.