Česká národní banka obhajuje intervence proti koruně snahou zamezit deflační spirále respektive deflační pasti. Deflace je situace, kdy klesají ceny. Takže teoreticky bychom v takovém prostředí měli možnost nakoupit více za míň peněz. To na hrozbu ještě nevypadá. Ale pokles cen také zvyšuje reálnou hodnotu dluhu. To už zní více nepříjemně.

Deflační past skutečně souvisí s dluhem. Celkové zadlužení (domácností, podniků i vlád) v USA a EMU přesahuje 350 % HDP. Tato úroveň je vyšší, než byla během Velké deprese ve třicátých letech. Řekl bych, že panuje shoda na tom, že tyto ekonomiky jsou předlužené. A v této situaci skutečně hrozí deflační past. Pokles ekonomiky by vedl sám o sobě k růstu nezaměstnanosti, tlaku na pokles cen, pokles mezd. Domácnostem by se tak snížily příjmy. Protože jsou předlužené, tak splátky tvoří významnou část jejich výdajů. A při poklesu příjmů dojde a nezměněné výši splátky tak zbude méně na spotřebu. Nižší spotřeba sníží dál ekonomiku a spirála je rozjetá. Hrozí takový scénář Čechům? Jedna část ČNB říká, že dělá vše, aby této hrozbě zabránila. Ale její druhá část, říká, že české domácnosti, podniky dokonce ani vláda nejsou předlužené. Ve Zprávách o finanční stabilitě čteme, jak je bankovní sektor zdravý a odolný. Kde je ta dluhově-deflační past? Dále, důvěra spotřebitelů v letošním roce roste. To také není známkou deflační pasti.

Zbývá vám ještě 50 % článku
První 2 měsíce předplatného za 40 Kč
  • První 2 měsíce za 40 Kč/měsíc, poté za 199 Kč měsíčně
  • Možnost kdykoliv zrušit
  • Odemykejte obsah pro přátele
  • Nově všechny články v audioverzi
Máte již předplatné?
Přihlásit se