Rostoucí inflace doléhá na dluhopisy, oživuje problém s dluhy a zvyšuje tlak na ukončení války s Íránem

O tom, že se válka na Blízkém východě může stát stagflačním šokem pro globální ekonomiku, se ví od samého začátku, dlouho se však počítalo pouze s přechodným problémem. To se ale vzhledem k americké bezradnosti s řešením konfliktu a rostoucí inflací mění.

Cena ropy sice od útoku na Írán mění směry, ve výsledku ale zůstává tato strategická surovina podstatně dražší než předtím. A s přibývajícím časem čím dál víc ovlivňuje ceny v globální ekonomice. Už to není jen o drahých palivech, ale zvýšené náklady už se začaly promítat do dalších položek v rámci cenových indexů. A co je hlavní – nevypadá to, že v dohledné době nastane změna.

Americký prezident Donald Trump s Íránem neví kudy kam. Když ani z Číny nedostal příslib pomoci, konflikt v podstatě zamrzl. Obě strany doufají, že vydrží bolest déle než ta druhá. A problémů, na straně západních ekonomik spojených hlavně s energetickým šokem, bude přibývat.

Obchodníci jsou nervózní, tlak na zemědělce stoupá. Kdy se válka proti Íránu propíše do cen potravin?

20. 5. 2026 ▪ 5 min. čtení

Vyšší inflace a inflační výhled znamenají přísnější měnovou politiku, tedy vyšší úrokové sazby. To dohromady doléhá na dluhopisy napříč splatnostmi. A do toho tu máme pár urychlovačů, zejména z Japonska a Británie. Japonská vláda se rozhodla s „drahotou“ bojovat dotacemi a snížením daní, což jsou ve skutečnosti opatření zpětně živící inflaci. Británie pro změnu zápolí s nestabilitou vlád, jež se pořád dokola snaží šponovat deficity. Ve výsledku máme zpět na scéně starý problém s dluhy. Trh vidí rizika, požaduje od vlád vyšší výnos a hledí k veřejným financím, které jsou bohužel značně rozvrácené ve většině vyspělého světa.

Takový vývoj hraje do karet Íránu. Inflace v USA zhoršuje hodnocení vlády, rostoucí výnosy zase kondici rozpočtu tím, že je třeba platit stále více za obsluhu dluhu, tedy úroky. A výhled vyšších úrokových sazeb bude čím dál víc doléhat na akcie. O Donaldu Trumpovi přitom víme, že je na nepříznivý vývoj finančních trhů poměrně citlivý. S rostoucí inflací tak poroste i pravděpodobnost, že z konfliktu se skřípěním zubů a slovy o velkém vítězství nakonec vycouvá.