Hledání jehly v kupce sena

Hledání nástrojů podpory ekonomického růstu připomíná hledání pověstné jehly v kupce sena.

Problém dnešní eurozóny a EU není nedostatek veřejných investic. Nakonec hledání smysluplných projektů je už dnes problémem. I ty nejvíce optimistické studie o využívání strukturálních fondů EU spočítaly velmi omezený multiplikační účinek. Varováním by měly být dálnice bez aut vedoucí přes španělskou Extremaduru nebo některé naše projekty do rozvoje lidských zdrojů. Stavba infrastruktury vytvoří pracovní místa při její realizaci, ale jistota přitáhnutí produktivních investic již jistotou není. Nově vytvořená pracovní místa a růst generovaný veřejnými investicemi tak může být velmi rychle vyčerpán.

Existuje jedna důležitá oblast, ve které může ČR a ostatní země střední a východní Evropy přispět do probíhající debaty o obnovení ekonomického růstu v EU. Za jeden z největších nedostatků je dnes považován omezený tok soukromého kapitálu především do tzv. produktivních investic. Transformace zemí SVE byla stimulována především formou přílivu přímých zahraničních investic, rostoucí produktivity a konkurenceschopnosti. Zkušenosti z této transformace a především zvýšení atraktivnosti ekonomiky pro přímé zahraniční investory by mohly být využity pro toků kapitálu a obnovení ekonomického růstu v celé EU.

Jak jsem již upozornil minulý týden, Evropa nezaostává za USA neschopností generovat kreativní jedince, ale tím že jim na realizaci jejich nápadů neposkytne dostatečné finanční prostředky. Jedině integrovaný a likvidní finanční trh dokáže generovat dostatek tzv. rizikového kapitálu. Tedy kapitálu, u něhož investoři počítají u velké části s velkou ztrátou, ale u úspěšných projektů naopak s vysoce nadprůměrnou návratností. Začínajícím inovátorům banky ze své podstaty nikdy finanční prostředky neposkytnou. Z pohledu banky nemají žádnou historii a jsou příliš rizikoví. Úsilí Evropské komise by se tedy mělo napřít především na dotvoření evropského kapitálového trhu a podpory inovativního a kreativního myšlení ze strany soukromých investorů. Trh dokáže mnohem lépe alokovat kapitál do produktivních investic než kterýkoliv osvícený politik nebo úředník Evropské komise.